提升地方政府促增长能力，推动经济回归潜在增速——2026年上半年经济形势分析与下半年展望

内容提要：当前中国经济总体保持增长态势，但内需不足与下行压力仍较为突出，呈现外需强于内需、生产强于消费、供给扩张快于需求恢复的特征。从住户、非金融企业和广义政府三部门资产负债表出发，分析国内经济循环不畅的形成机制。研究发现，住户部门净资产总体稳定，但消费倾向下降、储蓄偏好增强；非金融企业部门流动性较为充裕，但投资意愿持续偏弱；广义政府部门资产规模较大，但可变现资产不足、偿债压力上升，新增融资难以有效转化为公共支出和实体需求。进一步测算表明，扣除债务还本付息后的实际财政支出占GDP比重明显下降，地方政府发展能力受到制约。为此，应出台包括稳定房地产市场、推动地方债务结构重组、扩大有效需求和改善公共服务在内的一揽子政策，发挥中央信用作用，缓解地方政府偿债压力，恢复其投资于人和促进经济发展的能力，同时强化预算约束，推动地方政府的行为重心由被动化债向主动谋发展转变。

关键词： 宏观经济；国内经济循环；地方政府财政；投资于人

课题组组长：厉克奥博，清华大学中国经济思想与实践研究院副院长、研究员；

副组长：李稻葵，清华大学中国经济思想与实践研究院院长，教授、博士生导师；刘培林，清华大学中国经济思想与实践研究院首席研究员。

课题组成员：吴舒钰、李冰、陆琳、郭美新、黄张凯、龙少波、冯明、伏霖、徐翔、石锦建、金星晔、陈大鹏、张驰、张鹤、郎昆、侯韫韬、李璐佳、王子航、陈香、李雅萍、宋嘉宝、戴君屹、郑渝川、许博维。

原文详见：《提升地方政府促增长能力，推动经济回归潜在增速——2026年上半年经济形势分析与下半年展望》，载《改革》（CSSCI）2027年第7期。